國務(wù)院:加快推進科研設(shè)施與儀器開放 三只股飛升在即

    1月26日，《國務(wù)院關(guān)于國家重大科研基礎(chǔ)設(shè)施和大型科研儀器向社會開放的意見》正式發(fā)布。

 

    根據(jù)意見，力爭用三年時間，基本建成覆蓋各類科研設(shè)施與儀器、統(tǒng)一規(guī)范、功能強大的專業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)化管理服務(wù)體系，科研設(shè)施與儀器開放共享制度、標準和機制更加健全，建設(shè)布局更加合理，開放水平顯著提升，分散、重復、封閉、低效的問題基本解決，資源利用率進一步提高。

 

    意見指出，適用向社會開放的科研儀器包括大型科學裝置、科學儀器中心、科學儀器服務(wù)單元和單臺套價值在50萬元及以上的科學儀器設(shè)備等，其中，科學儀器設(shè)備可以分為分析儀器、物理性能測試儀器、計量儀器、電子測量儀器、海洋儀器、地球探測儀器、大氣探測儀器、特種檢測儀器、激光器、工藝試驗儀器、計算機及其配套設(shè)備、天文儀器、醫(yī)學科研儀器、核儀器、其他儀器等15類。

 

    A股上市公司中，天瑞儀器、開元儀器、聚光科技等涉及科研儀器的企業(yè)值得關(guān)注。

 

天瑞儀器:糧食行業(yè)取得突破 靜待政策出臺

天瑞儀器 300165

研究機構(gòu)：國海證券 分析師：后立堯 撰寫日期：2014-11-12

事件:

公司公告14年前三季度收入和凈利潤增速分別下滑12.6%和0.6%。

評論:

公司是國內(nèi)X射線檢測儀器行業(yè)龍頭。公司是專業(yè)從事化學分析儀器及其應用軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè),主要產(chǎn)品是基于XRF技術(shù)的能量色散、波長色散X射線熒光光譜儀。公司在為客戶提供化學分析儀器的同時,還為客戶提供應用解決方案和相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司實際控制人劉召貴先生是清華大學核物理專業(yè)博士研究生畢業(yè),是國內(nèi)最早從事X射線熒光光譜儀研究的人員之一,專注于X射線熒光光譜儀的研究、生產(chǎn)、銷售達17年之久。

公司主要下游是:環(huán)保、工業(yè)、食品及藥品。公司是以技術(shù)創(chuàng)新為主導的一個高科技產(chǎn)業(yè)公司,戰(zhàn)略發(fā)展目標是要做國內(nèi)分析儀器行業(yè)領(lǐng)先者。目前公司的儀器種類主要可分為三大類:光譜類儀器、質(zhì)譜類儀器和色譜類儀器。光譜類儀器中又以X熒光類產(chǎn)品作為主導產(chǎn)品,它的特點主要是可以對樣品實現(xiàn)無損、快速、準確的檢測,目前主要應用于貴金屬檢測、RoHS檢測、玩具、日用消費品以及鋼鐵、水泥、礦產(chǎn)、鍍層、合金成分分析等諸多領(lǐng)域;色譜類儀器主要分為氣相色譜和液相色譜;質(zhì)譜類產(chǎn)品是公司的高端產(chǎn)品系列并已實現(xiàn)了商業(yè)化量產(chǎn)。

新產(chǎn)品推廣周期較長,傳統(tǒng)下游行業(yè)景氣尚未恢復。2014年1-9月份,公司實現(xiàn)收入2.09億元,同比下滑12.6%,實現(xiàn)凈利潤4306萬元,同比下滑0.6%。前三季度,公司為了擴大銷售量及應對市場競爭,降低了部分成熟產(chǎn)品的銷售價格,銷售毛利率比去年同期下降3.85%。由于銷售價格變動,減少利潤1000萬元。在公司傳統(tǒng)的三個下游:鋼鐵、水泥、礦產(chǎn)(周期性采購)領(lǐng)域,受行業(yè)不景氣的影響,導致行業(yè)內(nèi)需求放緩所致。

另一方面,公司新研發(fā)的產(chǎn)品在進入環(huán)境監(jiān)測與檢測和食品安全檢測領(lǐng)域的過程中,有賴于相關(guān)法規(guī)和政策的實施和完善,法規(guī)和政策制定后,在市場需求方面的體現(xiàn)有一個滯后的過程。一定程度上拖累了公司業(yè)績釋放。

環(huán)境監(jiān)測、食品安監(jiān)行業(yè)獲得突破。雖然傳統(tǒng)領(lǐng)域低迷,但公司在環(huán)境監(jiān)測、食品安全檢測等領(lǐng)域開始有增長。根據(jù)公司中報披露:公司成立了新的應用銷售點和組建專業(yè)銷售團隊,如醫(yī)藥行業(yè)、汽車行業(yè)、陶瓷和檢驗檢測行業(yè),上半年醫(yī)藥銷售部已取得了一定的銷售業(yè)績,其他新增行業(yè)仍屬于輔導培育期,公司正在大力開拓糧食系統(tǒng)業(yè)務(wù),為糧食安全的檢測提供方案。公司披露中標浙江省糧食局鎘大米檢測項目,是公司在食品安全檢測領(lǐng)域邁出的關(guān)鍵一步。

另外,公司已經(jīng)開了了針對PM2.5中重金屬顆粒物監(jiān)測的儀器,公司同時在開發(fā)針對汽車、藥品行業(yè)的檢測儀器。上半年公司優(yōu)化了稀土合金材料的分析方案,拓展了重金屬檢測系列產(chǎn)品(包括便攜水質(zhì)重金屬分析儀、原子吸收光譜儀、原子熒光光譜儀以及電感耦合等離子體光譜儀)在食品安全領(lǐng)域的具體應用方案(如疾控行業(yè)解決方案、糧食安全監(jiān)測解決方案)。推出了氣相質(zhì)譜儀產(chǎn)品研發(fā)應于食品安全、環(huán)境保護、生物醫(yī)藥等行業(yè)的的解決方案,來部分填補市場空缺和滿足更多客戶的需求。

投資建議:

公司在國內(nèi)環(huán)保、食品行業(yè)X射線檢測領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先,行業(yè)經(jīng)過3年低谷有望隨著政策明朗恢復,公司目前賬面現(xiàn)金超10億元,市值僅36億元,無論從主業(yè)恢復角度還是未來市值成長空間來看都具備吸引力。預測公司2014-2016年EPS為0.35/0.43/0.51元,對應PE為69/56/47倍,首次給予“增持”評級。

風險提示:

1.新產(chǎn)品推廣進度低于預期的風險。

2.政府政策執(zhí)行力度低于預期的風險。

 

開元儀器:煤質(zhì)儀器龍頭 受益產(chǎn)品升級和環(huán)保投入增加

開元儀器 300338

研究機構(gòu)：東興證券 分析師：張雷 撰寫日期：2014-12-04

關(guān)注1:煤質(zhì)儀器龍頭企業(yè),一體化解決方案和深厚的技術(shù)積淀奠定公司核心競爭力

1)公司主營業(yè)務(wù)為煤質(zhì)檢測儀器設(shè)備,主要包括煤質(zhì)采、制、化設(shè)備,主要在煤炭的開采、運銷貿(mào)易、參配、及質(zhì)量監(jiān)督抽查等環(huán)節(jié)應用,相當于煤炭領(lǐng)域的“電表”,通過計量煤炭各種質(zhì)量特性指標,對煤炭產(chǎn)品進行定價,幫助企業(yè)合理匹配不同品質(zhì)的煤炭用途。采樣設(shè)備主要包括皮帶采樣、汽車采樣、火車采樣設(shè)備;制樣設(shè)備主要包括粉碎機、破碎機、縮分機、篩分產(chǎn)品及智能全自動制樣系統(tǒng);化驗設(shè)備包括量熱儀、元素分析儀、工業(yè)分析儀系列、煤灰熔融性測試設(shè)備等,能對煤炭產(chǎn)品中的水分、熱量、硫、氮等成分進行化驗。

2)公司客戶主要是煤炭、火電、冶金(鋼鐵)、水泥、化工等行業(yè)企業(yè),業(yè)績與其景氣度緊密相關(guān),也與煤炭價格相關(guān)。由于公司產(chǎn)品覆蓋煤炭上游的開采和下游的使用企業(yè),煤價下跌時,開采企業(yè)設(shè)備投入減少,但下游煤炭用戶盈利好轉(zhuǎn),設(shè)備投入會增加。同時公司不斷推出新產(chǎn)品,在一定程度降低煤價下跌對銷售影響。

3)公司采、制、化設(shè)備齊全,一體化的解決方案能為客戶提供一站式服務(wù),產(chǎn)品銷售額已連續(xù)十九年國內(nèi)市場份額第一。同時,公司深耕煤質(zhì)儀器這個儀器儀表細分子行業(yè),公司產(chǎn)品品種齊全,技術(shù)指標先進,技術(shù)水平處在國內(nèi)領(lǐng)先水平,自動化、智能化水平先進。這些因素奠定了公司煤質(zhì)儀器行業(yè)龍頭地位。

關(guān)注2:自動化、智能化水平提高,燃料管理智能化系統(tǒng)等升級產(chǎn)品是公司新的業(yè)務(wù)增長點。

1)公司為滿足市場自動化、智能需求,逐步開發(fā)出全自動機械化采樣設(shè)備、5E-APS智能全自動制樣系統(tǒng)、5E-CSAMS數(shù)字化煤場管理系統(tǒng),現(xiàn)在公司可以提供煤質(zhì)采、制、化一體化全自動系統(tǒng)解決方案。

2)5E-FICS燃料智能管控系統(tǒng)。公司把燃料采、制、化設(shè)備進行系統(tǒng)集成,將各類采制化儀器設(shè)備采集的數(shù)據(jù)進行網(wǎng)絡(luò)化傳輸,為企業(yè)提供高效的采制化系統(tǒng)集成和信息化建設(shè),提供“一站式”服務(wù)。該系統(tǒng)致力于實現(xiàn)燃料管理智能化、自動化、無人值守,可為燃料監(jiān)管驗收提供整體解決方案,為提升燃料管理、監(jiān)督信息化水平、降低電廠發(fā)電成本提供設(shè)備和技術(shù)支持。

3)單個大型燃料智能化管理系統(tǒng)訂單在一千萬元規(guī)模,下游客戶主要面向耗煤量大的企業(yè),主要包括火力發(fā)電企業(yè),大型水泥、鋼鐵企業(yè)等。截止2014年8月18日,公司已經(jīng)收獲23家單位涉及燃料智能管控的訂單,訂單總額7458.52萬元,分屬于國電、華電、大唐、華能、中電投等集團單位。目前是燃料智能管控處在示范工程階段,電廠應用率很低,僅10%左右的火電廠開始實施該項目。燃料智能管控系統(tǒng)對火電廠經(jīng)濟效益明顯,一年節(jié)約的成本基本可以收回投資成本,同時具有節(jié)能降耗作用,符合國家節(jié)能環(huán)保政策要求,經(jīng)過兩年試點,2015~2017年火電企業(yè)將進入大規(guī)模實施階段?；痣娛袌鲆?guī)模在百億級,鋼鐵、水泥市場規(guī)模也在百億級,市場前景看好。2014年11月,公司成功取得企業(yè)電力工程施工總承包(三級)資質(zhì),更有利于公司直接開展燃料智能管控項目。

關(guān)注3:研發(fā)投入大,有利于公司技術(shù)水平提升和新產(chǎn)品開發(fā)

1)公司研究院現(xiàn)有員工150多人,本科以上學歷人數(shù)占80%以上,研究院以新產(chǎn)品、新工藝的研發(fā)為核心,形成了成熟完善的組織架構(gòu)。2013年公司研發(fā)投入共計2232.8萬元,占營業(yè)收入比例為7.91%,研發(fā)投入占比高。

2)公司開展的研發(fā)項目如智能全自動制樣系統(tǒng)、灰熔融性測試系統(tǒng)、微波水分測試系統(tǒng)、燃料管控軟件系統(tǒng),這些項目已分別測試完畢并試用。其余項目如自動醫(yī)藥包裝線項目、中子活化在線煤質(zhì)分析系統(tǒng)等處于開發(fā)階段。這些研發(fā)項目豐富了公司產(chǎn)品的系列化程度,拓展了公司業(yè)務(wù)范圍,儲備更前沿的煤質(zhì)分析技術(shù),有利于鞏固公司的核心競爭力。

關(guān)注4:新環(huán)保法實施在即,公司受益國家和企業(yè)環(huán)保投入的增加。

2015年1月1日,新的環(huán)境保護法將實施。新環(huán)境保護法要求政府和企業(yè)加大環(huán)保設(shè)備投入,企業(yè)環(huán)保措施執(zhí)行情況將會得到社會監(jiān)督,這將促使政府和企業(yè)采購更多的環(huán)保檢測設(shè)備以量化分析環(huán)保設(shè)備運行質(zhì)量。煤炭燃燒是造成環(huán)境污染的主要因素,相應環(huán)保設(shè)備的投入將增加,作為煤質(zhì)采、制、化設(shè)備的龍頭企業(yè),公司將享受行業(yè)向上的景氣度,尤其是煤質(zhì)化驗設(shè)備有望迎來大幅增長。

結(jié)論:

公司為煤質(zhì)檢測儀器細分行業(yè)龍頭公司,研發(fā)投入大,技術(shù)積淀深厚,公司產(chǎn)品自動化、智能化程度高,燃料智能管控系統(tǒng)大規(guī)模實施期的到來和新環(huán)保法的實施將為公司未來業(yè)績增長帶來良好預期。我們預計公司2014-2016年的每股收益分別為0.48元、0.77元、0.95元,對應2014-2016年動態(tài)市盈率分別為42倍、26倍、21倍,維持公司“推薦”的投資評級。

 

聚光科技:產(chǎn)品線齊全 智慧環(huán)境拓展中

聚光科技 300203

研究機構(gòu)：光大證券 分析師：陳俊鵬 撰寫日期：2014-12-24

政策推動,行業(yè)有望呈現(xiàn)爆發(fā)式增長

十四屆三中全會以依法治國為主題,環(huán)保法將于明年1月1日開始執(zhí)行,排污費提價、排污權(quán)交易、環(huán)境稅等政策共同推動了政府和企業(yè)對環(huán)境數(shù)據(jù)的需求;國內(nèi)技術(shù)發(fā)展迅速,國產(chǎn)設(shè)備逐漸占據(jù)市場主要地位,預計未來2-3年將迎來行業(yè)性爆發(fā)增長。同時,“智慧環(huán)保”模式有望被地方政府接受,市場空間有望進一步打開。

VOCs監(jiān)測、治理業(yè)務(wù)前景可期

VOCs排污收費制度初稿2014年4月已完成并提交發(fā)改委和財政部,預計年底修改完成,2015年將頒布實施。VOCs監(jiān)測、治理將成為繼脫硫、脫硝、除塵后,未來大氣治理的一個新方向,十三五的重中之重,市場規(guī)模預計300-400億元。

公司很早便在VOCs領(lǐng)域開始布局,包括治理和監(jiān)測兩方面。2010年成立了杭州清本環(huán)保,主要從事VOCs污染治理;2012年又收購的荷蘭BB公司,是全球在線VOCs監(jiān)測設(shè)備最知名的品牌。目前公司在VOCs治理業(yè)務(wù)已有所突破(14年5000規(guī)模訂單),通過海外VOCs監(jiān)測領(lǐng)先企業(yè),將充分受益。

股權(quán)激勵促效率提升,并購戰(zhàn)略促加速成長

公司第一次股權(quán)授予已塵埃落定,未來公司正在做結(jié)構(gòu)調(diào)整,從產(chǎn)銷分離向事業(yè)部制轉(zhuǎn)變,各業(yè)務(wù)產(chǎn)、銷由事業(yè)部負責人負責,內(nèi)部管理逐漸理順,股東和管理層利益一致化,公司發(fā)展效率逐步提升。公司在過去幾年間先后并購7家環(huán)境監(jiān)測相關(guān)公司,這些標的對公司已有產(chǎn)品線形成良好補充,未來借并購促成長的速度有望加快。

投資建議:買入評級

我們認為公司為監(jiān)測領(lǐng)域產(chǎn)品線、綜合實力最強的公司,硬件實力最強,我們預計14-16年EPS分別為0.46、0.55、0.69元,“買入”評級,目標價26.00元。

風險提示:智慧城市拓展低于預期的風險。